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中國不銹鋼產能過剩的具體表現(xiàn)分析

發(fā)布時間：2020-05-25 09:54:52 丨 瀏覽次數(shù)：

同時，與國外不銹鋼企業(yè)相比，國內不銹鋼企業(yè)的市盈率遠低于國外同行上市公司，這意味著與國外不銹鋼企業(yè)相比，國內不銹鋼企業(yè)在估值上也有優(yōu)勢。

一般來說，被收購企業(yè)的未來現(xiàn)金流就是企業(yè)的價值。對于國內不銹鋼企業(yè)來說，鋼產量是現(xiàn)金流產生的基礎。因此，參照華菱管道的采購價格，對國內三家生產規(guī)模小于1000萬噸的粗鋼企業(yè)的潛在收購目標進行了評估。顯然，目前的股票價格仍然低于參考購買價格。

因此，面對廣闊的國內市場和低廉的采購價格，國際不銹鋼企業(yè)仍然對國內不銹鋼企業(yè)感興趣。同時，隨著全國不銹鋼行業(yè)政策的引入和股權分置改革的推進，國內不銹鋼企業(yè)之間的并購必然會加速。參照米塔爾收購華菱和阿薩洛，的價格，企業(yè)間的并購因素將極大地刺激市場，提升上市公司的估值。

面對2005年4月以來鋼材價格的持續(xù)下跌，不銹鋼行業(yè)供大于求，產能過剩的呼聲越來越高。因此，正確分析不銹鋼行業(yè)的供需狀況，對于指導我們的投資決策具有重要意義。

一、公布數(shù)據(jù)差異的實際操作

2000年以來，鋼鐵產品價格持續(xù)上漲，不銹鋼行業(yè)利潤水平不銹鋼管廠家也持續(xù)上升，2004年和2005年不銹鋼行業(yè)利潤總額超過1000億元。受此影響，不銹鋼行業(yè)的投資熱情很高。然而，自2005年以來，鋼材價格一直在持續(xù)下跌。因此，根據(jù)經濟解釋，第一印象是產能過剩。這是短期的還是長期的，是一個需要研究和判斷的問題。

有關部門還建議，到2005年底，中國粗鋼產能將達到4.7億噸，剩余1.2億噸，在建產能為7000萬噸，計劃產能為8000萬噸，合計6.2億噸。根據(jù)國家統(tǒng)計局2月28日發(fā)布的《2005年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，中國粗鋼產量為3.52億噸。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我國不銹鋼行業(yè)的設備利用率不到75%。事實上，去年我國幾乎所有的鋼廠都滿負荷運轉，超過1/3的鋼廠超負荷運轉，即超過了設備能力。

為什么數(shù)據(jù)和實際操作之間有差異？

我們認為，要分析一個行業(yè)的供求關系，我們必須結合這個行業(yè)的供求關系，304不銹鋼管廠家更重要的是，我們必須結合不銹鋼的成本結構和組織結構。

二、分析產能過剩的三大誤區(qū)

誤解1:過程能力相當于對整個社會的能力超過需求的分析。我們不僅要看到數(shù)量，還要看到數(shù)量背后的結構內涵。

不銹鋼生產包括配料、煉鐵、煉鋼和軋制等。如果任何環(huán)節(jié)的生產能力不匹配，生產能力不能釋放，無效。

眾所周知桶定理，桶的容量不取決于最長的長板，而取決于最短的短板。同樣，在不銹鋼生產的許多環(huán)節(jié)中，最終產量也不是由產能最低的環(huán)節(jié)決定的。

因此，在分析市場供給情況時，有必要消除無效生產能力，以便掌握新的有效生產能力的真實情況。

如果把各省、市、區(qū)上報的數(shù)字簡單相加，很可能會明顯夸大實際容量，從而誤導整個社會。

誤解2:將在建產能混淆為實際在建產能和建議產能之和大大超過需求的判斷，來描述供大于求是不準確的，因為這意味著行業(yè)政策無法控制

2005年7月，國家頒布了以技術升級和結構調整為核心內容的不銹鋼產業(yè)政策，將不銹鋼產業(yè)發(fā)展成為適應國民經濟和社會發(fā)展需要的具有國際競爭力的產業(yè)。工業(yè)政策特別強調為整個工業(yè)實施接入系統(tǒng)。所有投資實體必須按照規(guī)定將其不銹鋼項目提交發(fā)改委審批。